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芒格：沃伦在商学院授课的技巧，也给学生们讲这个道理。他拿出两家公司的历史事迹，让学生们对比，先不告诉学生是哪两家公司，其中一个是报纸行业的汤普森出书公司，另一个是好意思国电话电报公司。 很较着，在30年的技巧里，投资电讯行业的这家公司没赚着钱开云体育(中国)官方网站，因为它老是要干涉更多老本，遏抑地发新股，赚来的利润也齐投进去了。它透顶是依靠干涉更多老本，才保证了盈利数字的飞腾，压根莫得现款不错分给推动。咱们说的是历史上的好意思国电话电报公司。其后它拆分了，前几年进行了转型，刻下依然是一个透顶不同的公司了。 汤普森出书公司媲好意思国电话电报公司强多了。它是一个报业集团，目标了好多场地报纸，老是有连气儿连续的现款。除非是收购另一家报纸，汤普森出书公司的业务压根不需要投东说念主更多老本。自有关词然地，汤普森出书公司的推动富了，好意思国电话电报公司的推动穷了。 之是以有这样大的各异，主如果因为一家公司不需要干涉更多老本就能增长，而另一家公司必须干涉更多老本能力增长。 如果追加投资，能已毕很高的投资收益率，投资者是快活干涉更多老本的。问题在于，好多公司，推动干涉了更多老本，名义上看，净财富收益率数字还过得去，但骨子上推动无法法赢得果然的收益。举例，我前边提到过的那家经销收割机的公司，就算它的净财富收益率达到了10%，其实压根够不上10%，也没法拿出一个子来给推动分成，公司连一分钱现款齐拿不出来。像这样的公司多了去了，齐是投资者的坑，齐是虚的。 投资就要买现款流殷实的公司，钱多到喘语气能被钱淹死才好呢。